Не все так радужно в Поднебесной. С 2021 года ее экономика была разрушена двумя крупными кризисами, которые поставили под сомнение модель развития страны и вызвали опасения по поводу потенциального влияния на мировую экономику.
По мере урбанизации страны рост китайской экономики долгое время в значительной степени опирался на недвижимость. Согласно официальным источникам, в 2013 году инвестиции в этот сектор превысили 14 % ВВП. Сегодня в стране один из самых высоких в мире уровней владения жильем (более 80 % всех городских домохозяйств) и владение несколькими/двумя домами (более 20 %).
В то время как спрос на жилье в китайских городах процветал на протяжении последних десятилетий, первые признаки жилищного пузыря начали появляться еще до пандемии. Приняв это к сведению, застройщики, чтобы не отставать, брали на себя непомерные суммы долгов, что в итоге привлекло внимание президента Си Цзиньпина.
РАЗВЯЗКА
Пытаясь предотвратить жилищный кризис, Си ввел правила, направленные на снижение долговой нагрузки на сектор недвижимости. Банки также были ограничены в выдаче новых кредитов застройщикам, и все это, казалось бы, должно было уменьшить вероятность надвигающейся катастрофы.
Однако сектор начал разрушаться в августе 2021 года, когда второй по величине застройщик в стране, Evergrande Group, срочно остановил строительство. В следующем месяце гигант пропустил два купонных платежа по оффшорным облигациям на общую сумму 131 миллион долларов, а вскоре кризис охватил и других застройщиков, таких как Fantasia Holdings, Kaisa Group, Country Garden, Modern Land, Sunac и Sinic Holdings.
К ноябрю 2021 года объем кредитов, выданных девелоперам недвижимости, начал сказываться на состоянии китайских банков. В сочетании с общим экономическим спадом несколько банков среднего уровня обанкротились. Этого следовало ожидать, но мировые рынки обратили на это внимание лишь относительно недавно, когда разорились 40 китайских банков. Неправильно управляемые китайские банки выдавали значительные кредиты застройщикам, тем самым подвергая себя риску жилищного кризиса. По данным китайского агентства финансовых новостей Yicai Global, к середине 2024 года число обанкротившихся банков в четыре раза превысило показатель за весь 2023 год.
ЧТО ДАЛЬШЕ?
Нельзя игнорировать возможность прямого или косвенного воздействия на мировую экономику китайского кризиса недвижимости и банковского кризиса.
«Потенциальное воздействие банковского кризиса в Китае может быть в геометрической прогрессии больше, чем даже кризис субстандартной ипотеки в США в 2007-2008 годах, учитывая размер и взаимосвязанность китайских банков с мировой финансовой системой», — предупреждает Артуро Брис, профессор финансов и директор IMD World Competitiveness, в статье, опубликованной в феврале 2024 года.
Поскольку четыре крупнейших банка мира по общему объему активов — все китайские, во главе с Промышленно-коммерческим банком Китая с активами в 5,4 триллиона долларов, — глобальная финансовая система вряд ли сможет остаться неуязвимой перед серьезными проблемами в китайской банковской системе, пояснил эксперт.
Кроме того, могут быть нарушены глобальные цепочки поставок, поскольку многие транснациональные компании передают производство китайским производителям. Это может затронуть самые разные отрасли — от технологий до автомобилестроения и потребительских товаров, — все из которых полагаются на Китай как на «мировую фабрику», — считает Брис.
На этом потенциальные глобальные последствия могут не закончиться. Если экономика страны замедлится, экспортеры в Китай, несомненно, пострадают, отмечает Euromonitor International в своей записке за 2023 год. Эта страна является одним из крупнейших потребителей машин, высокотехнологичных товаров, предметов роскоши, а также сырьевых товаров, которые она массово импортирует из Латинской Америки и Австралии.
В некоторых случаях в прошлом потрясения, возникавшие в Китае, оказывали на товарные рынки даже больший побочный эффект, чем потрясения, возникавшие в США, отметил Европейский центральный банк в 2022 году. «Китай потребляет такое же количество энергетических товаров, как и Соединенные Штаты, и при этом значительно большую долю глобальных неэнергетических товаров, таких как металлы», — отметили аналитики ЕЦБ.
РОСТ СОХРАНЯЕТСЯ
Однако пока эти риски остаются скорее теоретическими, чем практическими, поскольку кризис недвижимости и банковская нестабильность в Китае не привели экономику к краху. В мае 2024 года, после «сильного» первого квартала, МВФ даже повысил прогноз роста ВВП на 2024 год на 0,4 процентного пункта — до 5 % в 2024 году и 4,5 % в 2025 году.
Устойчивость экономики перед лицом кризиса была в значительной степени подкреплена государственной поддержкой. В мае 2024 года власти представили исторический пакет финансирования в размере 138 миллиардов долларов для стабилизации сектора недвижимости, а также смягчили правила ипотечного кредитования и даже некоторые местные органы власти выкупили избыточное предложение квартир.
В банковском секторе стабильность поддерживается за счет существенного государственного участия: правительство владеет контрольными пакетами акций пяти крупнейших коммерческих банков. Это составляет более половины банковской системы страны, отмечает Брис, но при этом указывает на «системный риск», связанный с такой значительной зависимостью от государственной поддержки.
Авторы: Питер Фрерихс и Адриен Хенни
_____________________________________________________________________________________________
Фото: china photos/getty images
WEJ MEDIAKIT- RU
Будьте на шаг впереди с World Economic Journal — в любое время и в любом месте
Получите полный доступ к экспертной аналитике, глобальным обзорам и эксклюзивным материалам из каждого выпуска World Economic Journal.
Скачайте журнал на удобной для вас платформе:
Оформите подписку уже сейчас и не пропустите ни одного выпуска.
Знание. Аналитика. Влияние.
Представлен в крупнейших цифровых библиотеках по всему миру
World Economic Journal доступен не только на ведущих цифровых платформах — он включён в фонды тысяч публичных, академических и институциональных библиотек по всему миру.
Вы можете найти журнал в таких библиотеках, как:
-
Публичные библиотеки в Лондоне, Торонто, Чикаго, Вашингтоне, Филадельфии, Лос-Анджелесе, Иллинойсе, Хьюстоне, Берлине, Швейцарии, Мальте, Токио, Йоханнесбурге и других городах мира
-
Университеты — Саутгемптон, Лидс, DuPage и другие
-
Библиотечные сети ZINIO, включая Канаду, США и Европу
-
Британский Совет, а также крупные государственные и исследовательские учреждения
Мы гордимся тем, что являемся частью глобальной экосистемы знаний — от правительственных исследовательских центров до цифровых библиотек в более чем 70 странах мира.
Если ваша организация или университет имеет доступ к цифровой библиотеке, World Economic Journal, скорее всего, уже там.
